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可以匹配市场行情的变化

更新时间:2020-09-16

  近两个月来,股市延续高位震荡行情,部分低风险资金也借道股票交易型开放式指数基金(ETF)开启避险模式。数据显示,近两个月货币ETF吸金750亿元,总规模达到2125.51亿元,再度站上2000亿关口,规模激增55%。

  自今年7月13日沪指创下3458点的本轮股市高点以来,近两个月A股宽幅震荡。低风险资金借道低风险产品避险,货币ETF规模出现快速增长。

  Wind数据显示,截至9月11日,全市场27只货币ETF产品总规模达到2125.51亿元,比2月前总规模激增749.99亿元,增幅为54.52%,并再度站上2000亿元关口。

  其中,货币ETF龙头产品———华宝添益ETF管理规模达到1131.59亿元,比两月前规模增长420.89亿元,增幅为59.22%,这一规模也创下了2019年1月份以来的新高;另一只龙头产品银华日利ETF总规模则从468.19亿元增至752.02亿元,增幅也高达60.62%。

  “近期A股震荡回落,场内资金避险需求提升,这类资金正在加速流入货币ETF,以便后市伺机而动。”谈及资金迅猛涌入的现象,沪上一家公募货币ETF基金经理表示。

  北京一家大型公募基金经理也表示,从历史经验看,货币ETF的总规模变化与A股走势呈现出比较明显的“跷跷板效应”:股市从回暖到火热的过程中,资金会从货币ETF产品流向股市,货币ETF产品规模就会出现明显萎缩;而股市走向低迷和冷却时,资金会从股市回流货币ETF,这类产品规模会出现明显增长。

  “货币ETF的股市风向标作用,主要原因是它成为投资者保证金理财的重要工具。”该基金经理表示,部分资金开始回流货币ETF,也正是对近期股市震荡和调整的反映。

  除了对股市“冷热”的反映外,产品出现套利空间,也成为资金蜂拥而入的重要原因之一。

  上述沪上公募货币ETF基金经理表示,目前沪深两市规模最大的货币ETF华宝添益近期交易需求猛增,流动性呈井喷态势,这也直接带来华宝添益场内的持续大幅溢价。截至9月11日,已连续18个交易日收于100元份额净值以上。“场内的大幅溢价也带来了套利空间,间接助推着基金规模的飙升。”

  数据显示,截至9月14日收盘,27只货币ETF平均溢价率为0.06‰,华宝添益ETF、银华日利ETF等龙头产品的溢价率还超过了0.1‰,都对吸引套利资金、增加产品规模产生积极作用。

  其中,华宝添益ETF单只产品就超过1100亿元,占比53.24%,超过了市场总规模的半壁江山;银华日利ETF、建信添益ETF两只百亿基金占比也分别为35.38%、7.48%,3只龙头产品的市场份额占比高达96.1%。

  而理财金货币ETF、财富宝货币ETF等24只货币ETF产品总规模仅有82.92亿元,市场占比仅为3.9%,在龙头产品高歌猛进的同时,多只小规模货币ETF产品近期还出现规模萎缩的现象,货币ETF市场“赢者通吃”的格局非常明显。

  对此,上述沪上公募货币ETF基金经理分析,货币ETF与股票ETF在很多地方有相似之处,对场内流动性的要求都比较高。从目前看,同期规模萎缩的货币ETF基本上是规模小、流动性不佳的产品,难以满足客户对流动性的要求。

  该基金经理说,“两极分化的现象在ETF市场上比较普遍,老大吃肉、老二喝汤,老三基本上只能跟着玩,后面很难有什么机会。这也是在ETF市场上产品的首发优势比较重要的原因。”

  北京一家大型公募指数基金经理也表示,目前货币ETF、股票ETF等龙头产品都具备这样的特点:首先,成立时间较早,具备较好的先发优势;其次,基金发行时机较好,可以匹配市场行情的变化,受益于市场风格变化,规模可以快速扩大;第三,基金存在折溢价套利、场内外交易等各种丰富的策略和交易方式,增加了产品的市场交易活跃度和流动性;第四,基金的费率较低,跟踪误差小,以及持续营销等都是产品综合竞争力的体现。

  “总体而言,货币ETF产品只有规模较大、流动性较好,才会产生流动性集中的集聚效应,比较大额的机构资金交易也不会因此产生冲击成本,这类产品就会受到大资金的青睐,也会因为较大规模和较好流动性吸引更多市场的关注。”他说。

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